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導(dǎo)語：近期美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)消息落地，市場預(yù)期回落，期貨盤面出現(xiàn)明顯回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格同步跟跌。原料端走弱對CPP成本支撐有限，市場參與心態(tài)趨于悲觀，整體操作偏謹(jǐn)慎。但需求端顯現(xiàn)節(jié)日效應(yīng)支撐。隨著國慶假期臨近，下游食品包裝、醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域備貨意愿增強(qiáng)，終端工廠存在一定囤貨需求，帶動(dòng)市場走貨節(jié)奏加快，成交活躍度保持穩(wěn)定，對CPP價(jià)格形成階段性托底作用。

表1 聚丙烯制品開工率一覽表

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

 據(jù)調(diào)研了解，國內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)（包括塑編、注塑、BOPP、PP管材、PP無紡布、CPP、PP透明、改性PP共8個(gè)下游行業(yè)）平均開工上漲0.40個(gè)百分點(diǎn)至51.85%。近期期貨市場高開低走，業(yè)者心態(tài)承壓，PP價(jià)格重心下移，對PP制品成本支撐減弱。

本周除BOPP行業(yè)因裝置停車檢修導(dǎo)致開工率下滑外，其余PP下游制品行業(yè)開工均呈上升態(tài)勢。需求端多呈現(xiàn)多點(diǎn)復(fù)蘇格局，雙節(jié)效應(yīng)下食品包裝訂單放量，CPP需求獲剛需支撐，氣溫轉(zhuǎn)涼則推動(dòng)衛(wèi)生材料進(jìn)入消費(fèi)旺季。與此同時(shí)，建筑施工隨氣候改善持續(xù)恢復(fù)，工農(nóng)業(yè)需求亦同步反彈，共同推動(dòng)管材、水泥袋及噸包等制品需求穩(wěn)步回升。綜合來看，傳統(tǒng)旺季需求支撐持續(xù)，業(yè)者預(yù)期持續(xù)改善。

周內(nèi)國慶消費(fèi)熱潮帶動(dòng)，市場氛圍好轉(zhuǎn)。月餅、糕點(diǎn)、酒類、保健品等禮品精美包裝，促進(jìn)CPP市場成交。長假期間家庭聚會(huì)、宴請、旅行增多，對零食、飲料、速食、糧油等消費(fèi)品的需求大幅上升，CPP企業(yè)多根據(jù)訂單調(diào)整負(fù)荷，故CPP行業(yè)整體開工情況較上周穩(wěn)中提升。

本期華東低溫復(fù)合膜價(jià)格穩(wěn)中運(yùn)行，市場心態(tài)仍偏謹(jǐn)慎。當(dāng)前金九旺季在即，疊加中秋、國慶雙節(jié)來臨，企業(yè)福利發(fā)放、走親訪友氛圍帶動(dòng)，食品包裝如月餅、大米等訂單升溫，對CPP需求增加。疊加長假期間居民出行、旅游，對方便食品、速食、瓶裝水、零食的需求上升，CPP訂單明顯升溫，整體成交活動(dòng)尚可。中大型企業(yè)訂單在8-15天左右，膜企開工負(fù)荷穩(wěn)中提升0.13%至61.53%。預(yù)計(jì)后期節(jié)前備貨持續(xù)，膜企訂單將穩(wěn)步增加，CPP價(jià)格或呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢。

周內(nèi)原料聚丙烯下行趨勢不變，全國拉絲均價(jià)在6821元/噸，較上周下跌53元/噸，跌幅0.77%。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，市場預(yù)期回落，盤面出現(xiàn)明顯回調(diào)，現(xiàn)貨同步跟跌。市場需求表現(xiàn)分化、供給端壓力不減、庫存高位去化緩慢、成品庫存高位抑制工廠接單等多重因素相互交織，導(dǎo)致聚丙烯在旺季預(yù)期下整體呈現(xiàn)下跌趨勢。 

當(dāng)前傳統(tǒng)旺季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，CPP膜企訂單量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中小幅增長。在此帶動(dòng)下，企業(yè)裝置負(fù)荷穩(wěn)步提升，市場整體供應(yīng)能力增強(qiáng)，呈現(xiàn)向好發(fā)展態(tài)勢。中秋、國慶雙節(jié)對終端消費(fèi)形成有效提振，食品包裝、節(jié)日禮品等領(lǐng)域需求穩(wěn)健釋放，推動(dòng)CPP行業(yè)接單情況保持良好。膜企生產(chǎn)積極性較高，多數(shù)維持較高負(fù)荷運(yùn)行，市場成交氛圍活躍。

節(jié)后備貨需求降溫 剛需支撐CPP市場延續(xù)穩(wěn)勢

節(jié)后食品包裝等集中備貨需求將明顯降溫，市場驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向日常剛性需求。大型企業(yè)訂單預(yù)計(jì)保持一定韌性，但中小型企業(yè)可能面臨訂單回調(diào)壓力。在此背景下，行業(yè)成品庫存預(yù)計(jì)持續(xù)下降，CPP價(jià)格或延續(xù)穩(wěn)勢，價(jià)格多在10600元/噸左右，整體將呈現(xiàn)震蕩整理格局。