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導語：近期PP期貨窄幅走高，原料聚丙烯市場震蕩整理，實盤成交小幅讓利。金九開啟終端需求逐漸恢復，CPP訂單環比增加。多數下游工廠為中秋、國慶佳節儲備原料，市場成交集中在高端食品包裝及醫藥方面，市場心態尚可。膜企開工負荷穩中提升，場內庫存積極消化，整體供需格局仍處于平緩調整階段。

本期華東低溫復合膜價格穩中運行，市場心態仍偏謹慎。PP期貨窄幅下跌，原料聚丙烯市場報盤整理為主，整體價格變動不大，給予CPP支撐有限。據調研了解，中秋、國慶雙節提振，終端食品包裝如月餅、大米等訂單升溫，對CPP需求增加。中大型企業訂單在8-15天左右，小型企業多零星接單。膜企開工負荷穩中提升，場內庫存積極消化，整體供需格局仍處于平緩調整階段。 

近期原料聚丙烯市場下行趨勢延續，運行區間在6860-7050元/噸。盤面大幅走弱，市場情緒回落疊加下游開工持續偏低，盤面回吐前期漲幅，再度跌至偏低水平。基本來看，大榭石化新裝置投產帶來額外供給增量，前期檢修裝置回歸，供給量進一步上移，對市場壓制明顯。需求端來看，金九銀十旺季氛圍偏弱，下游訂單增量有限，工廠囤貨意愿不足，導致價格上行乏力。PP環節上下游驅動有限，因此價格保持陰跌下滑態勢。周三期貨上漲后，下游逢低采購，整體成交尚可。

近期CPP樣本企業平均開工率較上周+2.2%。周內市場需求持續回暖，多數工廠受國慶雙節支撐，訂單情況小幅升溫，市場心態向好，膜企積極提升負荷以備生產，前期停車企業恢復開車，故CPP行業整體開工情況較上周穩中提升。 

近期CPP樣本企業平均利潤環比上周+7.33%。周內原料端利好支撐有限，價格多弱勢下調。CPP市場供需博弈格局持續，疊加市場對后續走勢仍存不確定性，業者謹慎態度依舊，CPP價格上漲乏力，價格多延續穩勢。CPP與原料之間的價差小幅擴大，CPP利潤呈現穩中小漲態勢。

本期CPP行業原料庫存天數環比+0.31天，強于上期預期。據隆眾資訊了解，金九旺季到來，市場利好因素尚存，國慶雙節提振，月餅、大米等包裝訂單好轉，CPP行業需求端呈現小幅回暖態勢，市場成交情況尚可。工廠積極采買原料，故行業原料庫存天數呈現穩步上漲態勢。

需求端溫和回暖 CPP 價格短期或延續震蕩走勢

OPEC+10維持增產政策，疊加季節性利好因素對油價的支撐減弱，供應過剩風險增強，原料價格弱勢運行。需求端而言，隨著夏季逐步進入收尾階段，國內CPP市場需求逐漸好轉。食品包裝、服裝印刷等訂單穩步釋放，帶動部分企業訂單實現環比回升。其中，大型食品企業需求表現穩健，訂單改善跡象較為明顯；而中小型企業訂單仍以剛性補貨需求為主，增長幅度相對溫和。綜合當前市場供需格局及需求釋放節奏判斷，膜企成品庫存天數或呈現持續下滑的可能性，CPP價格延續震蕩走勢。