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分析導(dǎo)讀：

2025年8月18日至8月22日，我們在遼寧地區(qū)進(jìn)行走訪，期間對中石油銷售公司、煉廠及煅燒焦廠、負(fù)極材料工廠等企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研、訪談，深入了解了遼寧地區(qū)市場的全貌。本篇分析既梳理了本次走訪調(diào)研中我們對遼寧地區(qū)石油焦及煅燒焦市場的現(xiàn)狀、供需格局以及市場走勢的認(rèn)識，同時(shí)從上中下游視角出發(fā)，對國內(nèi)低硫焦及煅燒焦市場做出相應(yīng)的分析與展望。

一、遼寧地區(qū)石油焦碳素市場發(fā)展現(xiàn)狀

1、遼寧地區(qū)石油焦供應(yīng)現(xiàn)狀

遼寧地區(qū)石油資源豐富，依托油田資源，建立多家煉油廠，其中出產(chǎn)石油焦的煉廠共8家，其中4家主營煉廠，4家地方煉廠。主營煉廠生產(chǎn)硫0.38-0.5%低硫焦為主，地方煉廠生產(chǎn)低釩指標(biāo)貨及高硫普貨。

從圖1我們可以明確發(fā)現(xiàn)，我國低硫焦主要由中石油及中海油煉廠生產(chǎn)，這是由于主營煉廠所用原油質(zhì)量優(yōu)異，所以可以生產(chǎn)硫含量較低的原料渣油，繼而產(chǎn)出低硫石油焦。東北地區(qū)低硫焦一直作為中國石油焦產(chǎn)品的天花板而存在，撫順石化產(chǎn)出的1#高品質(zhì)低硫焦，稱為國內(nèi)指標(biāo)最優(yōu)石油焦絕不為過。由于東北低硫焦質(zhì)量的優(yōu)異，所以在部分領(lǐng)域如高功率電極及中高端人造石墨等領(lǐng)域有其不可替代性

2、遼寧地區(qū)煅燒焦供應(yīng)現(xiàn)狀

依托集中的煉廠石化資源，遼寧地區(qū)碳素工廠發(fā)展迅速且集中，其中以低硫煅燒焦廠為主，遼寧地區(qū)共有約60家低硫煅燒工廠，5家中高硫煅燒廠。

盡管遼寧地區(qū)碳素企業(yè)集聚效應(yīng)良好，但開工率仍舊直線下滑。2023年以來鋼鐵產(chǎn)業(yè)虧損越發(fā)嚴(yán)重，低硫煅燒受其下游石墨電極影響，價(jià)格難以上漲。石墨電極是電弧爐煉鋼的原料，煉鋼利潤倒掛，對電極需求自然減少，電極工廠庫存壓力增大，采購原料煅燒焦數(shù)量明顯下滑。而隨著負(fù)極材料對低硫焦需求的增加，拉動低硫焦價(jià)格一直上行，導(dǎo)致煅燒成本持續(xù)上漲，但煉鋼利潤低微，石墨電極企業(yè)對高價(jià)原料難以接受，導(dǎo)致熟焦價(jià)格上漲困難。成本倒掛的情況一直存在，小型煅燒廠大多選擇減產(chǎn)停產(chǎn)減少損失，所以遼寧地區(qū)僅有10%左右的煅燒廠處于相對滿產(chǎn)的狀態(tài)，50%以上工廠選擇少量煅燒溫爐，更有20%的企業(yè)暫時(shí)停產(chǎn)，等待市場轉(zhuǎn)好。

3、遼寧地區(qū)低硫焦及低硫煅燒焦市場流通現(xiàn)狀

遼寧地區(qū)交通便利，省內(nèi)有錦州港、鲅魚圈港及新建成的盤錦港，且東北與俄羅斯接壤，所以不管是內(nèi)陸轉(zhuǎn)運(yùn)，還是進(jìn)口入港都具有優(yōu)勢。東北地區(qū)生產(chǎn)的石油焦部分區(qū)域內(nèi)碳素工廠、鋁廠等消費(fèi)，另有三分之一左右運(yùn)往山東、內(nèi)蒙古、河南及河北地區(qū)。煅燒焦則主要流向山西、河南及內(nèi)蒙地區(qū)。

二、遼寧地區(qū)石油焦及低硫煅燒焦市場發(fā)展展望

1、遼寧地區(qū)石油焦消費(fèi)展望

目前遼寧地區(qū)低硫焦主要流向負(fù)極企業(yè)及周邊碳素企業(yè)。地區(qū)內(nèi)煅燒工廠開工低迷，以剛需采購為主，消費(fèi)預(yù)計(jì)穩(wěn)中下降。而負(fù)極部分，盡管目前負(fù)極企業(yè)已完成技術(shù)迭代，可使用中高硫石油焦，但由于產(chǎn)能的繼續(xù)擴(kuò)大，對低硫焦的需求預(yù)計(jì)不降反增，低硫焦流向負(fù)極的數(shù)量仍有增加的空間。

2、遼寧地區(qū)低硫煅燒焦消費(fèi)展望

如前文所言，低硫煅燒焦是石墨電極的原料，我們從圖4可以發(fā)現(xiàn)，2025年石墨電極產(chǎn)量同比24年是明顯增加的，但其總量較小，月均在3.5-5萬噸。且由于煉鋼利潤不佳，石墨電極廠減產(chǎn)停產(chǎn)增多，產(chǎn)能有逐漸縮小的趨勢，所以對原料煅燒焦的消費(fèi)預(yù)計(jì)有穩(wěn)中下降的可能。

三、未來市場行情展望

目前，下游市場仍舊活躍，低硫焦方面，9月份鋰電池預(yù)估排產(chǎn)量為141GWh，環(huán)比預(yù)計(jì)上漲27.83%，各電池企業(yè)為“金九銀十”及年底做準(zhǔn)備，負(fù)極材料需求持續(xù)存在，或繼續(xù)拉動低硫焦價(jià)格上漲，而石墨電極、石墨陰極及預(yù)焙陽極摻配多為剛性需求，所以9-10月低硫焦價(jià)格或仍在高位區(qū)間，至11-12月，進(jìn)入枯水期，電解鋁及煉鋼及負(fù)極材料電費(fèi)成本增加，開工率有下降可能，對低硫焦需求有下降可能，焦價(jià)或因其小幅下降。

低硫煅燒焦部分，由于其用處相對單一，石墨電極與石墨陰極為主要流向，但石墨電極受煉鋼利潤低下影響，對低硫煅燒焦市場支撐一般，而石墨陰極部分，盡管需求尚可，但石墨陰極使用壽命為3-7年，更換頻率較低，所以對原料低硫煅燒焦需求不足，整體來說低硫煅燒焦市場支撐不足。但由于煅燒利潤低下，所以減產(chǎn)停產(chǎn)現(xiàn)象普遍，所以供應(yīng)稍顯緊縮，與需求不足的情況，達(dá)成了供需相對平衡的狀態(tài)。所以低硫煅燒焦價(jià)格預(yù)計(jì)根據(jù)原料價(jià)格，穩(wěn)中小幅調(diào)整為主。